Investícia do Dlhopisov zahŕňa určité riziká vrátané tých ktoré sú zmienené v tomto Základnom prospekte.
Emitent upozorňuje na skutočnosť že v prípade záujmu o investíciu do jednotlivých emisií Dlhopisov ktoré môžu byť v rámci Programu vydané je nevyhnutné aby potenciálni investori pred uskutočnením rozhodnutia investovať do Dlhopisov uskutočnili vlastné investičné rozhodnutie po starostlivom zvážení nasledovných rizikových faktorov a ostatných investičných úvah rovnako ako aj na základe informácií uvedených v celom tomto Základnom prospekte a v jednotlivých Konečných podmienkach Súhrnoch a Dodatkoch ktoré budú vyhotovené v budúcnosti počas platnosti tohto Základného prospektu ako aj informácií v dokumentoch na ktoré Základný prospekt odkazuje v kapitole „Zoznam použitých krížových odkazov“ a ich neskoršom doplnení Dodatkom.
Výskyt niektorých z uvedených rizík je ovplyvnený vývojom nepredvídateľných udalostí pričom nie je možné určiť či tieto udalosti nastanú prípadne aká je pravdepodobnosť výskytu týchto udalostí.
Zmienené riziká by v prípade ich výskytu mali významný vplyv na finančné výsledky Emitenta a jeho schopnosť plniť si svoje záväzky z Dlhopisov.
Nasledujúci prehľad rizík nemôže byť posudzovaný ako konečný a Emitent nedáva žiadnu záruku že okrem uvedených rizikových faktorov neexistujú aj ćalšie ktoré by mali vplyv na Emitenta prípadne na ním emitované Dlhopisy.
Preto budúci investori by mali urobiť svoje vlastné nezávislé ohodnotenie všetkých rizikových faktorov a zvážiť všetky ostatné časti tohto dokumentu. Účelom tejto časti dokumentu nie je zoradenie rizík podľa dôležitosti alebo pravdepodobnosti ich výskytu.
Na schopnosť Emitenta splniť si svoje záväzky z Dlhopisov môžu vplývať nižšie uvedené rizikové faktory.
Vysoký stupeň otvorenosti slovenskej ekonomiky predurčuje toto hospodárstvo k veľkej senzitívnosti na vývoj vonkajšieho prostredia.
V prípade priaznivého globálneho vývoja prináša otvorenosť veľký rastový potenciál na druhej strane však tento vzťah platí aj opačne.
Zahraničný dopyt sa tak stáva rozhodujúcim faktorom výkonnosti domácej ekonomiky v ktorej Emitent pôsobí.
Európska ekonomika ostatné obdobie stabilne napredovala hoci zatiaľ stále na nižších úrovniach.
Slovenská ekonomika medzitým však dosahovala solídnu rastovú dynamiku.
K rastu totižto výraznejšie prispela aj domáca spotreba a investície.
Slovenská ekonomika tak v pokrízovom období v raste prekonáva priemer eurozóny aj Európskej únie.
Pozitívne možno hodnotiť aj fakt že počas ostatných rokov klesol slovenský fiškálny deficit pod ň% HDP.
V roku č.016 klesol deficit verejných financií na vôbec najnižšiu úroveň v novodobej histórii Slovenska.
Tento výsledok sa podarilo dosiahnuť vćaka výraznému rastu výberu daní.
Solídny rast ekonomiky sa v ostatných rokoch výraznejšie pretavil aj do tvorby pracovných miest.
Ich počet vzrástol na nové historické maximum.
Miera nezamestnanosti tak po prvý krát v histórii klesla pod priemer eurozóny. Čo sa týka finančných trhov skôr ako ekonomické fundamenty ich smerovanie určuje menová politika ktorá je stále extrémne uvoľnená.
S oživením globálneho rastu a inflácie sa do horizontu očakávaní ale dostalo jej sprísňovanie.
Otázka miery a načasovania je zdrojom veľkej neistoty.
Dlhodobý postoj ECB ale jasne deklaruje ochotu menovej autority podporiť spoločnú ekonomiku eurozóny všetkými dostupnými prostriedkami. Ćalší vývoj úrokových sadzieb bude kriticky závislý na prebiehajúcom programe kvantitatívneho uvoľňovania čo predstavuje významný rizikový faktor predikcií úrokových sadzieb najmä na dlhej strane úrokovej krivky.
Citlivé opustenie extrémne uvoľnenej menovej politiky bez negatívneho vplyvu na globálny rast a infláciu je veľkou výzvou.
Na druhej strane pridlhé zotrvanie negatívnych sadzieb a ćalších neštandardných opatrení stavia naproti inflačnému cieľu otázku finančnej stability v eurozóne.
Jedným z popredných kritérií úspešného rastu ekonomiky Európy je jednoznačne aj politická stabilita a stabilita systému eurozóny ako takej.
Aktuálne riziká bankového podnikania sú v takomto prostredí spojené najmä s týmito udalosťami: 1) Rast slovenskej ekonomiky bude aj naćalej závislý od ekonomík našich hlavných obchodných partnerov.
Vzhľadom na tradičné zameranie bankového sektora na Slovensku (vrátane VÚB a.s.) na poskytovanie služieb pre obyvateľstvo ostáva dôležitým faktorom práve vývoj na pracovnom trhu.
Prípadná opätovná eskalácia dlhových problémov v eurozóne či prípadná politická nestabilita môže  zvrátiť naštartované oživenie spoločnej ekonomiky s negatívnym dopadom na domáci pracovný trh.
To sa môže prejaviť v otočení slušne rastúcich trendoch vkladov aj úverov ako aj vo zvýšenej miere nesplácaných úverov a tým negatívne ovplyvniť finančnú výkonnosť Banky. 2) Riziko opätovnej eskalácie fiškálnej krízy niektorých periférnych krajín stále pretrváva.
Ukončenie programu nákupu aktív v eurozóne zrejme povedie k rastu výnosovej krivky čo zvýši náklady na refinancovanie dlhu.
To môže viesť k zhoršeniu fiškálnej pozície zraniteľných krajín rastu volatility na finančných trhoch a v krajnom prípade narušiť stabilitu bankového sektora v EÚ. 3) Dynamicky rastúca regulácia bankového systému spolu s jeho dodatočným špeciálnym zdanením zvyšuje náklady sektoru. Ćalšie sprísňovanie tohto trendu tak rovnako môže negatívne ovplyvniť finančnú výkonnosť Banky. 4) Dlh domácnosti ostatné roky prudko vzrástol.
V dynamike jeho rast prekonal okolité štáty zatiaľ čo dobiehanie ekonomiky k európskemu priemeru stagnovalo.
Dlh voči príjmom obyvateľstva tak prudko stúpol no jeho výška je stále komfortne pod priemerom eurozóny na hranici tých najzdravších krajín eurozóny.
Jeho prípadný ćalší dynamický rast ale môže zhoršiť finančnú pozíciu domácnosti a ich schopnosť v budúcnosti reagovať na prípadne oslabenie ekonomického cyklu.
Okrem uvedených ekonomických a politických rizík vyplývajúcich z doterajšieho vývoja ekonomiky Slovenska a z predpokladov jej budúceho vývoja je Emitent pri svojej podnikateľskej činnosti vystavený predovšetkým úverovému operačnému a trhovému riziku.
V záujme ich minimalizácie Emitent uplatňuje rôzne kontrolné mechanizmy vnútrobankové postupy a interné opatrenia. Činnosť Banky podlieha dohľadu zo strany Národnej banky Slovenska a Emitent musí dodržiavať aj pravidlá týkajúce sa kapitálovej primeranosti a obozretného podnikania.
Napriek tomu nie je vylúčené že v budúcnosti sa môžu vyskytnúť aj ćalšie riziká.
Z aktuálneho stavu na finančnom trhu ako aj stavu v Slovenskej republike ako celku sú zrejmé možné riziká ktoré by mohli byť podstatné pre Dlhopisy a posúdenie trhových rizík s nimi spojených avšak Emitent nevie posúdiť vplyv ani intenzitu vplyvu týchto rizík.
Emitent nemôže dať žiadnu záruku že okrem uvedených rizík sa nevyskytnú aj iné faktory ktoré by mohli mať nepriaznivý vplyv na Dlhopisy a trhové riziká s nimi spojené.
Vystavenie Emitenta kreditnému riziku riziku likvidity úrokovej miery či operačnému riziku vyvstáva z bežnej podnikateľskej činnosti s ohľadom na predmet podnikania Emitenta.
Kreditné riziko je riziko neplnenia záväzkov zo strany Emitenta.
Sektor bankových a finančných služieb môže byť negatívne poznačený množstvom faktorov ako sú napríklad všeobecné trhové podmienky výkonnosť finančných trhov úrovne úrokových sadzieb výkyvy kurzov legislatívne zmeny ako aj zmeny regulácie zo strany centrálnych bánk.
Zhoršenie situácie na trhu môže negatívne ovplyvniť dopyt po Emitentom poskytovaných produktoch a službách.
Negatívny vývoj týchto faktorov môže taktiež ohroziť schopnosť klientov uhrádzať svoje záväzky čo by mohlo mať negatívny dopad na Emitenta a potenciálne by to mohlo predstavovať riziko neplnenia si svojich záväzkov.
Riziko likvidity riziko neschopnosti Emitenta splniť svoje záväzky riadne a včas.
V záujme obmedzenia tohto rizika sa Emitent usiluje o vyváženosť v splatnosti aktív a pasív. Úrokové riziko vzniká v dôsledku nesúladu medzi aktívami a pasívami citlivými na úrokové sadzby.
Ide predovšetkým o riziko zmeny úrokovej sadzby jej volatilitu a zmenu tvaru výnosovej krivky.
Operačné riziko predstavuje riziko vzniku straty spôsobené nevhodnými alebo zle nastavenými internými procesmi zlyhaním ľudského faktora ako aj pôsobením vonkajších udalostí.
Operačné riziko taktiež zahŕňa riziko straty z porušenia právnych predpisov zmluvnej zodpovednosti alebo iných súdnych sporov či správnych konaní.
Emitent v záujme zníženia vyššie spomenutých rizík využíva viacero nástrojov ktorými kontroluje kvalitu svojich aktív finančných operácií a obchodov ktoré sú vykonávané.
Pracovné procesy na eliminovanie týchto rizík sú implementované pod dohľadom vnútornej kontroly.
Všetky aktivity ktoré Emitent vykonáva sú pravidelne monitorované a kontrolované Národnou bankou Slovenska.
Hospodárenie Emitenta a jeho výsledky môžu byť nepriaznivo ovplyvnené aj externými faktormi ktoré sú mimo vplyvu Emitenta.
Sem patrí napríklad zmena ekonomických podmienok fázy ekonomického cyklu volatilita na finančných trhoch či nárast konkurencie v sektore finančných služieb.
Emitenta a jeho schopnosť plniť si svoje záväzky okrem vyššie uvedených rizík môžu ovplyvňovať aj riziká vyplývajúce zo zmeny legislatívy a postavenia Emitenta na slovenskom bankovom trhu. Ćalšiu skutočnosť ktorú je potrebné zvážiť je rating Emitenta ktorý však nemusí vyjadrovať všetky potenciálne riziká.
Všeobecne negatívne zmeny lokálnych aj medzinárodných ekonomických podmienok inflácia spotreba obyvateľstva a podnikovej sféry ekonomický cyklus nezamestnanosť obmedzené úverové možnosti a ćalšie faktory ktoré investor nie je schopný ovplyvniť môžu mať negatívny vplyv na hospodárenie Emitenta, hodnotu investičného portfólia ako aj trhovú hodnotu cenných papierov vydaných Emitentom.  Potenciálny investor by mal zodpovedne zvážiť investíciu do Emitentom vydaných Dlhopisov.
Najmä je potrebné aby: 1) mal dostatok znalostí a skúseností urobiť zmysluplné ohodnotenie Dlhopisov posúdenie výhod a rizík investovania do Dlhopisov a informácií obsiahnutých v Základnom prospekte alebo tých na ktoré Základný prospekt alebo jeho relevantný Dodatok odkazuje; 2) mal dostatok informácií týkajúcich sa investície ako aj schopnosť zhodnotiť ju v kontexte svojej finančnej situácie a vplyvu tejto investície na jeho už existujúce portfólio; 3) mal dostatok finančných prostriedkov aby bol schopný zvládnuť prípadný negatívny vývoj rizikových faktorov týkajúcich sa Emitenta alebo Dlhopisov; 4) plne porozumel podmienkam emisie, poznal relevantné finančné ukazovatele a ich možný vývoj spolu s vývojom finančných trhov; 5) bol schopný zhodnotiť možné scenáre vývoja ekonomiky úrokových sadzieb a ostatných faktorov ktoré môžu ovplyvniť jeho investíciu a schopnosť niesť príslušné riziká.
Nízka likvidita sekundárneho trhu súčasnú situáciu na kapitálovom trhu v Slovenskej republike charakterizuje pretrvávajúca nízka likvidita.
V prípade že Emitent požiada BCPB o prijatie emisie Dlhopisov na jej regulovaný trh, nemôže dať záruku že s Dlhopismi sa bude aktívne obchodovať respektíve bude po týchto Dlhopisoch na trhu dopyt prípadne že po začatí obchodovania takýto stav pretrvá.
Negarantovaná cena Dlhopisov na sekundárnom trhu Emitent nemôže garantovať cenu za ktorú sa budú dať tieto Dlhopisy na sekundárnom trhu kúpiť respektíve predať.
Cenu ovplyvňujú aktuálne trhové podmienky a preto sa v priebehu obchodovania mení. Úrokové riziko na hodnotu Dlhopisov vplýva zmena úrokových sadzieb ktoré reagujú na ekonomické politické či trhové očakávania.
Kreditné riziko hodnota Dlhopisov sa môže meniť v závislosti od trhového vnímania úverovej bonity Emitenta.
Vplyv inflácie výška záväzku Emitenta splatiť dlh v určitej mene má z dôvodu zvýšenej inflácie tejto meny nižšiu reálnu hodnotu ako v čase investície.
Vplyv daní a poplatkov návratnosť investície do Dlhopisov ovplyvňuje daňový režim platný v krajine sídla Emitenta investora či krajine kde dochádza k prevodu cenného papiera.
Potenciálny investor by sa mal taktiež oboznámiť s výškou a druhmi poplatkov ktoré mu budú účtované v súvislosti s nadobudnutím držbou prípade s predajom Dlhopisov.  Právny režim Dlhopisy sú vydané v súlade s právnym poriadkom platným v Slovenskej republike v čase ich vydania.
Zmena právnych predpisov počas životnosti Dlhopisov môže mať vplyv na ich hodnotu respektíve na návratnosť investície.
Akékoľvek predpoklady a výhľady týkajúce sa budúceho vývoja Emitenta jeho finančnej situácie okruhu podnikateľskej činnosti alebo postavenia na trhu nemožno interpretovať ako prehlásenie či záväzný prísľub týkajúci sa budúcich udalostí alebo výsledkov nakoľko tieto závisia úplne alebo sčasti na okolnostiach a udalostiach ktoré Emitent nie je schopný ovplyvniť.
Potenciálni investori by mali uskutočniť vlastnú analýzu akýchkoľvek vývojových trendov alebo výhľadov uvedených v tomto Základnom prospekte prípadne uskutočniť ćalšie vlastné prieskumy a svoje investičné rozhodnutie založiť na výsledkoch takýchto analýz a prieskumov.
Informácie v tejto kapitole nie sú vyčerpávajúce a sú uvedené iba ako všeobecné informácie vychádzajúce zo stavu k dátumu vyhotovenia tohto Základného prospektu.
Potenciálni nadobúdatelia Dlhopisov by sa mali spoľahnúť výhradne na vlastnú analýzu faktorov uvedených v tejto kapitole a na svojich vlastných právnych daňových a iných odborných poradcov.